미국에는 국내외적으로 부채 한도를 낮추어야 할 모든 이유가 있습니다.

대부분의 정부는 대외 부채(외국 채권자에게 지고 있는 부채)에 대해서도 채무 불이행을 피하기 위해 많은 노력을 기울이고 있습니다. 이유를 이해하는 것은 약간의 지적인 퍼즐입니다. 국가 부채에 관한 초기 이론에서는 주권이 상환 계약을 체결하는 데 어려움을 초래하므로 대부분의 정부에서는 채무 불이행을 고통스러운 재정적 선택에 대한 매력적인 대안으로 간주할 것이라고 가정했습니다.

그러나 이론이 항상 예상대로 진행되는 것은 아닙니다. 비록 주권 국가가 법원에 가서 빚을 갚도록 강요하는 것은 어렵지만, 정부는 국제 시장에 접근할 수 있는 능력을 중요하게 생각합니다. 많은 신흥 시장 정부의 경우, 부채를 제때에 지불할 수 있는 능력은 국내 유권자와 외국인 투자자에게 신뢰도를 나타내는 중요한 신호입니다. 따라서 신흥 시장은 합리적으로 채권자와 구조조정을 모색해야 하는 경우에도 일반적으로 부채 상환을 선택합니다. 가장 최근의 사례는 스리랑카입니다. 스리랑카는 말 그대로 사용 가능한 외환 보유고가 바닥날 때까지 중국에 대한 대출금과 국제 채권에 대한 지불을 계속했습니다. 러시아는 외채를 계속해서 지불하려고 했기 때문에 서방 국가들은 러시아의 우크라이나 침공에 대응하여 제재를 연장하여 실제 디폴트를 초래해야 했습니다.

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빚을 갚을 자원을 찾기 위해 안간힘을 쓰고 채권 시장에 힘들게 얻은 접근권을 낭비하는 것을 걱정하는 세계 각국의 경우, 미국이 부러워하는 지위, 즉 차입을 할 수 있는 국가를 달성한 국가는 상상할 수 없을 것입니다. 전 세계 투자자들로부터 낮은 금리로 자국 통화를 지불하지 않기로 자발적으로 선택할 것입니다.

자국 통화로 돈을 빌릴 수 있는 국가는 강제로 채무를 이행하지 않는 한 디폴트를 하지 않습니다. 기간. 미국의 디폴트가 전 세계에 반향을 일으킬 수 있는 이유는 단순히 달러와 미국 재무부 채권이 글로벌 시장에서 차지하는 막대한 역할 때문만은 아닙니다. 디폴트는 미국이 지친 강대국이고 국내 부문에 의해 소비되어 글로벌 입지를 유지할 수 있는 능력이 실제로 문제라는 것을 전 세계에 알리게 될 것입니다.

선택의 불이행은 지불 및 금융을 위한 글로벌 통화로서 달러의 매력을 감소시킬 것입니다. 적어도 단기적으로는 치명적이지는 않을 것입니다. 시장과 전 세계에서는 미국이 모든 디폴트를 신속하게 해결할 수 있다는 가정이 있기 때문입니다. 또한 단기적으로 달러를 대체할 수 있는 다른 통화도 없습니다. 그 이유는 미국 국채 시장만큼 크고 깊고 유동적인 시장이 없기 때문입니다. 전 세계적으로 12조 달러의 보유고가 필요합니다. 그 규모는 독일 국채, 프랑스 OAT, 중국 중앙정부 채권 시장을 능가합니다. 달러로 보유된 7조 달러는 실제로 국채나 연방준비은행 계좌에만 보유될 수 있습니다. 규모가 중요합니다.

미국은 기본적으로도 위안화를 글로벌 통화로 만들 수 없습니다. 안전 준비 자산이자 글로벌 무역을 위한 수단 통화로 기능하는 위안화의 능력은 궁극적으로 중국의 선택에 달려 있습니다. 그러나 미국은 국채를 위험한 자산으로 만들 수 있습니다. Paul Krugman이 기민하게 지적했듯이, 미국의 디폴트가 다른 안전 준비 자산을 마법처럼 불러일으키는 것이 아니라, 오히려 전 세계적으로 진정한 안전 자산이 부족해지는 결과를 낳습니다.

그러나 궁극적으로 의무를 이행하려는 미국의 의지는 의회 판사가 중국에 대한 선물이 될지 여부에 달려 있어서는 안 됩니다. 지금까지 달러의 가장 중요한 역할은 국내입니다.

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국채에 대한 전국 시장은 50개 주를 재정적으로 하나로 묶는 데 도움이 됩니다. 국채 시장은 실제로 1913년 연방준비제도가 창설되기 이전에 만들어졌습니다. 1800년대 후반 전국의 은행들은 서로를 신뢰하지 않았을 수도 있지만, 그들은 미국 재무부와 부채 상환에 대한 미국의 약속을 신뢰했습니다. 뮤지컬 해밀턴과 수정헌법 14조는 궁극적으로 같은 이야기를 들려줍니다. 즉, 미국의 완전한 신뢰와 신용은 연방의 필수 요소입니다.